Die von der UBS durchgeführte Umstrukturierung ihrer Rechtsstruktur ist für die Credit-Research-Analysten der DZ Bank zunächst bonitätsneutral. Es ist jedoch scheinbar geplant, die Kapitalmarktfinanzierung der Gruppe der neuen Struktur anzupassen und verbriefte Verbindlichkeiten, die im Restrukturierungsfall für eine Verlustbeteiligung herangezogen werden können, aus der Holdinggesellschaft zu emittieren, so die DZ Bank. Bisher wurden ungedeckte Anleihen (Senior Unsecured) aus der operativen Einheit, der UBS AG, begeben, die sich vor dem Hintergrund eines potenziellen - zurzeit jedoch aus Sicht der Analysten sehr unwahrscheinlichen - Bail-in-Szenarios auf einheitlichem Level befinden. Ob sich zukünftig ein Bonitätsunterschied der bereits bestehenden Anleihen der UBS AG und der neu emittierten der UBS Group ergeben, sei derzeit noch nicht absehbar. Einen Einfluss des Aktien-Umtauschangebots auf die Spreadniveaus ausstehender Anleihen oder Credit-Default-Swaps wird nicht erwartet. Die Titel von UBS werden derzeit mit "Underperformer" bewertet.