Kurz vor Fälligkeit ihrer letzten Benchmark erwägt die portugiesische Banco Comercial Portugues (BCP) offenbar wieder die öffentliche Emission eines Covered Bonds. Wie die Commerzbank berichtet, ist das Institut seit Mitte Mai auf Roadshow, um eine hypothekarisch gedeckte Euro-Benchmark mittlerer Laufzeit vorzubereiten. Fast acht Jahre (September 2009) zurück datiert der letzte öffentliche Auftritt der größten Universalbank Portugals, im Jahr 2012 folgte die vorerst letzte private Covered-Bond-Platzierung. Nun möchte sich die BCP am öffentlichen Markt zurückmelden. Da sich abgesehen von Santander Totta kein anderer portugiesischer Emittent in den vergangenen beiden Jahren am Benchmark-Segment gezeigt habe, eignen sich die Spreads ausstehender Altanleihen laut Commerzbank nur bedingt als Richtschnur für die Bewertung einer neuen BCP-Emission. Ein Spread-Aufschlag über Totta dürfte schon allein aufgrund des Bonitätsunterschieds beider Häuser gerechtfertigt sein, hinzu käme eine potenzielle "Rückkehrerprämie". Auf der anderen Seite könnte der BCP jedoch die Suche der Covered-Bond-Investoren nach Renditeaufschlägen in die Hände spielen.