Um 0,8 Prozent sind die Preise auf dem spanischen Häusermarkt im ersten Quartal 2020 gegenüber dem vierten Quartal 2019 zurückgegangen. Die Risikoexperten von Moody's haben diesen Preisrückgang, der die erste negative Entwicklung seit vier Jahren markiert, zum Anlass genommen, um die potenziellen Auswirkungen auf spanische Covered Bonds zu untersuchen. Grundsätzlich sehen die Rater eine Belastung für die Kreditqualität der gedeckten Anleihen, schließlich reduzierten sich Sicherheitenwerte beziehungsweise Eigenkapital bei laufenden Finanzierungen. Außerdem würde eine geringere Liquidität im Häusermarkt die Verwertung von Sicherheiten im Bedarfsfall erschweren. Gleichwohl sieht Moody's den spanischen Immobilienmarkt in einer besseren Verfassung als im Jahr 2007. Covered Bonds würden außerdem vom doppelten Rückgriffsrecht der Investoren profitieren. Darüber hinaus hoben die Analysten die relativ hohen Übersicherungsquoten der spanischen Programme hervor.