Italien: Moody's legt Analyse zu Covered Bonds vor

Im Rahmen eines jüngst veröffentlichten Sektorberichts haben sich die Risikoexperten von Moody's mit italienischen Covered-Bond-Programmen auseinandergesetzt. Die von der Ratingagentur betrachteten Programme verfügten zum Stichtag 19. Mai 2020 über ein ausstehendes Volumen in Höhe von 179 Milliarden Euro, was einen signifikanten Anteil des italienischen Marktes umfasst. Grundsätzlich gehen die Analysten weiterhin von einer hohen Assetqualität in den entsprechenden Deckungsstöcken aus, sehen aber auch - unter anderem durch die Coronakrise ausgelöste - Verschlechterungen in den Port folios. So wird hervorgehoben, dass der in der Vergangenheit zu beobachtende Trend von Verbesserungen der Assetqualität in den Bankbilanzen durch die ökonomische Lage im Land eine Umkehr erfahren könnte. Mit Blick auf die Cover Pools halten die Analysten aber durchaus an der Aussage einer hohen Kreditqualität fest und belegen dies mit dem Übergewicht von erstrangigen Wohnimmobiliendarlehen sowie den vergleichsweise niedrigen Beleihungsausläufen. Allerdings sei der zur Verfügung stehende Puffer im Fall von Emittenten-Downgrades begrenzt. Noch Anfang März zeigten sich die Analysten hinsichtlich der Auswirkungen von Corona auf die italienischen Covered-Bond-Programme besorgter.

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