Wie wichtig eine sinnvolle Ratingstrategie ist, hat die österreichische KA Finanz bewiesen. Allerdings eher im schlechten Sinne. Der aus der Zerlegung der Kommunalkredit Austria entstandenen Abwicklungseinheit KA Finanz hat Moody's aufgrund unzureichender Informationen das Rating für die gedeckten Titel von "Aa3" entzogen. Damit stehen die Benchmarkemissionen momentan ohne Rating dar. Zwar soll es demnächst eine neue Einstufung der Covered Bonds durch Standard & Poor's geben, diese liegt allerdings noch nicht vor. Aus Sicht der Commerzbank ist dies eine für Investoren unerfreuliche Entwicklung, da damit die regulatorischen Vorteile geringer werden. So steigt die Eigenkapitalunterlegung von 10 auf 20 Prozent und bei der LCR-Anrechnung fallen die Titel vom Level 1B auf 2A. Eine Ratingagentur zu wechseln, ist im Markt durchaus üblich, normalerweise ist das neue Rating aber schon fertig, bevor das andere Rating verschwindet. Darüber hinaus hat Moody's das Rating für die gedeckten Emissionen der KA Neu, die von einer Gruppe von Private-Equity-Investoren gehalten wird, um fünf Stufen von "Aa3" auf "Baa2" gesenkt und behält sich weitere Herabstufungen vor.