Alternative Investmentfonds werden im derzeitigen Kapitalmarktumfeld zum unverzichtbaren Baustein im Depot A von Kreditinstituten. Die Einführung von CRR II hat aber erhebliche Implikationen im Zusammenhang mit den Eigenkapitalanforderungen für solche Anlagen, und der verlautbarte Entwurf der CRR-III-Novelle könnte weitere Herausforderungen mit sich bringen. Einerseits steigt der regulatorische Kapitalbedarf, wenngleich in unterschiedlichem Maße je nach Art des Fonds und seiner Portfoliopositionen. Andererseits wird die Ermittlung des Kapitalbedarfs erheblich komplexer, weil nun eine vollständige Durchschau auf sämtliche Risikopositionen verlangt wird. Davon sind insbesondere Dachfondskonstruktionen betroffen. Die Autoren kommen zu dem Ergebnis, dass der erhöhte Kapitalbedarf verkraftbar ist und die Vorteile Alternativer Investmentfonds nicht aufwiegt. Bei der Einhaltung der neuen Regularien sehen sie die Verwaltungsgesellschaften in der Rolle des Bindeglieds zwischen dem Transaktionsgeschäft und den Instituten. (Red.)

Man braucht es nicht wiederholen: Die Herausforderungen dieser Zeit sind groß und bedürfen großer finanzieller Anstrengungen und Ressourcen. Doch nicht nur Banken sind dabei gefragt. Der Autor bricht im vorliegenden Beitrag dabei auch eine Lanze für Beteiligungskapital, sei es als Venture Capital (VC) oder im Bereich Private Equity (PE). Diese Branche sei jedoch nicht nur für die Kapitalversorgung wichtig, sondern bringt seiner Ansicht nach die Unternehmen auch durch Networking und Know-how weiter. In Relation zum BIP liegt Deutschland demnach im europäischen PE-Markt nur im Mittelfeld. Hüther verweist auf eine Studie des BVK, dass PE auch für den in Deutschland so wichtigen Mittelstand eine positive Wirkung habe. Aber auch im VC-Markt sieht er das Land vor allem im Later-Stage-Bereich im Hintertreffen. Er fordert die Politik daher auf, für bessere Rahmenbedingungen zu sorgen, damit das Potenzial des Beteiligungskapitals voll genutzt werden kann. (Red.)

Laut den Autoren des vorliegenden Beitrags haben die deutschen Start-ups gerade in der Pandemie gezeigt, welche Stärken Technologieunternehmen "Made in Germany" vorweisen können: Professionalität, Ideenreichtum, Agilität und Flexibilität sowie nicht zuletzt Resilienz. Viele schafften es, ihre Geschäftsmodelle schnell an die neuen Gegebenheiten anzupassen. Nach einem temporären Schock zu Beginn der Pandemie befinde sich das Geschäftsklima im Venture-Capital-Ökosystem bereits wieder auf einem Allzeithoch. Allerdings sei Deutschland im internationalen Vergleich immer noch im Hintertreffen. Um dies zu ändern hat die Bundesregierung vor gut drei Jahren mit KfW Capital den Markt betreten. Die VC-Investments sollten so ausgeweitet werden. Teil des Plans ist auch der Zukunftsfonds, der in den kommenden Jahren auf 10 Milliarden Euro anwachsen soll. Er soll privates Kapital substanziell hebeln, da stets zusätzlich zum staatlichen auch privates Kapital investiert werden soll. Goschin und Thees weisen zudem daraufhin, dass dabei auch stets ESG-Faktoren berücksichtigt werden müssen. (Red.)