Nach fünf Jahren ist dieses Werk jetzt in der vierten Auflage druckfrisch herausgekommen. Seit der Vorauflage sind zahlreiche Gesetzesänderungen in Kraft getreten; die Neubearbeitung berücksichtigt das aktuelle Recht der Unternehmensfinanzierung, Marktmissbrauchsverordnung, 1. und 2. FiMaMoG, Prospektverordnung, Transparenzrichtlinie - Änderungsrichtlinie - Umsetzungsgesetz, CRD IV - Umsetzungsgesetz, CSR-Richtlinie-Umsetzungsgesetz.
Zugleich ein Ratgeber für das Rechnungswesen
Die Hauptadressatengruppen sind die Berater von Unternehmen vor dem Börsengang und von bereits börsennotierten Unternehmen, Rechtsanwälte, insbesondere Fachanwälte für Bank- und Kapitalmarktrecht, Führungskräfte von Wertpapierhandelsunternehmen, Unternehmensjuristen, Vorstände und Aufsichtsräte, aber auch Wirtschaftsprüfer und Steuerberater. Das Gleiche gilt selbstverständlich für die Mitarbeiter/-innen der BaFin.
Das Werk gliedert sich in neun Hauptteile: Aktienemissionen, Aktienverwandte Emissionen, Anleiheemissionen, bei denen eigene Abschnitte der "Sicht des Investmentbankers" gewidmet sind; Sonderformen; Vertrags- und Rechtsverhältnisse; Prospekt, Börsenzulassung; Haftung für fehlerhafte Kapitalmarktinformationen, Aspekte ausländischer Jurisdiktionen.
Jeder Hauptteil wird mit einem umfangreichen Kapitel zu den steuerlichen und bilanziellen Aspekten abgeschlossen, deshalb ist der Band zugleich ein Ratgeber für das Rechnungswesen (Bilanzierung nach HGB und IFRS) und die Steuerabteilung des Unternehmens, die mit Analyse und Bewertung der Finanzierungsinstrumente betraut sind.
Überblick und Vertiefung der jeweiligen Finanzierungsmöglichkeiten
Der Band bietet einen umfassenden Überblick und die detaillierte Vertiefung der jeweiligen Finanzierungsmöglichkeit. Vorangestellt ist eine umfangreiche Einführung zu den "Kapitalmarkttransaktionen aus Sicht des Finanzberaters" mit Erläuterungen zur notwendigen Qualifikation für die jeweilige Beratungsaufgabe.
Für Fachanwälte und Unternehmensjuristen ist das Werk ein unverzichtbarer Ratgeber zur Beratung des Unternehmens, Haftungsvermeidung, Verteidigung, aber auch zur effizienten Mandantenvertretung gegen Bank, Unternehmen oder Berater. Deshalb ist der 6. Teil "Vertrags- und Rechtsverhältnisse" von hoher Relevanz, mit den Themen: Vertragstypen des Übernahmevertrags bei Aktienemissionen, den Übernahmeverträgen bei aktienverwandten Emissionen und Anleiheemissionen.
Dabei werden jeweils Pflichten der Vertragspartner, Erklärungen der Bank und Haftungsbeschränkungen erläutert. Dass dem "Konsortialvertrag" wegen der Gestaltungsschwierigkeiten und der Due Dilligence, wegen des unbestimmten Rechtsbegriffs, eigene Abschnitte gewidmet sind, ist außerordentlich hilfreich. Zentrale Bedeutung haben die Ausführungen zur Freistellung von der Prospekthaftung. Ebenso wie die Einarbeitung der IDW-Prüfungsstandards in Bezug auf die Comfort Letter.
Risikofaktoren und kapitalmarktrechtliche Folgepflichten
Im 7. Teil "Prospekt, Börsenzulassung" erhält der Leser umfangreiche Hinweise zum Wertpapierprospekt einschließlich Darstellung der Risikofaktoren. Ganz wesentlich ist die Abhandlung der kapitalmarktrechtlichen Folgepflichten, so etwa: Insiderpflichten, Melde- und Veröffentlichungspflichten, Marktmanipulationsverbot; häufig unterschätzt wird die Pflicht zur Ad-hoc-Publizität. Bei Regelverletzung drohen einschneidende Konsequenzen. Die Vorschriften der Marktmissbrauchsverordnung sind durchweg in das gesamte Werk eingearbeitet (zu den MAR siehe Klöhn (Hrsg.), Brellochs/Schmolke/Semrau, "Marktmissbrauchsverordnung - Verordnung (EU) Nr. 596/2014", Verlag C.H. Beck, 1. Auflage 2018, XVII 968 Seiten; Rezension Glenk, in: ZfgK 13/2018, 681).
Von zentraler Bedeutung ist auch Teil 8, "Haftung für fehlerhafte Kapitalmarktinformation", denn die beste konzeptionelle und organisatorische Vorbereitung wird durch Rechtsfehler bei der Umsetzung und Verletzung von Verhaltenspflichten zunichte gemacht; Schadenshöhen bewegen sich nicht selten im Millionenbereich, berufliche und persönliche Konsequenzen können schmerzlich sein.
Hervorragendes Werk für die Praxis: Zweifelsfragen umfassend beantwortet
Die Aspekte ausländischer Jurisdiktionen (Luxemburg, Österreich, Schweiz, USA) finden mit 200 Seiten im 9. Teil gebührende Berücksichtigung. Sehr erfreulich, dass der Kapitalmarktfinanzierung in China ein eigener Abschnitt gewidmet ist. Der dynamischen Entwicklung des Kapitalmarktes trägt das Werk durch die neu aufgenommenen Kapitel zu Aktiendividenden und den Initial Coin Offerings (ICO) Rechnung.
Dieses hervorragende Werk ist umfassend, aktuell auf dem neuesten Stand, es trägt den Bedürfnissen der Praxis in jeder Hinsicht Rechnung - wissenschaftlich fundiert, detailgenau und unter Berücksichtigung der wesentlichen Rechtsprechung und Literatur. Die Flut von Regelungen zum Kapitalmarktrecht und die extensiven Vorgaben der BaFin durchgängig zu integrieren, war eine Fleißarbeit sondergleichen; zahlreiche Zweifelsfragen werden umfassend beantwortet. Mit diesem Handbuch erhält der Nutzer ein unverzichtbares Handwerkszeug für seine Berufspraxis, das keine Wünsche offen lässt.
Hartmut Glenk, Direktor, Institut für Genossenschaftswesen und Bankwirtschaft (IGB), Siegen/Berlin
