Die Bekanntgabe der EU-Kommission zu Jahresbeginn - und die vor Kurzem erfolgte Bestätigung durch das EU-Parlament -, die Energieerzeugung mittels Atomkraft und Erdgas sei vereinbar mit den Anforderungen der "grünen Taxonomie", führte in einigen Mitgliedsländern und vor allem in vielen zivilgesellschaftlichen Gruppen zu Verwunderung und Unverständnis. Besonders groß war dieses in Ländern, die ihre Klimaschutzziele vor allem mit regenerativen Energieträgern erreichen wollen. Der Autor weist darauf hin, dass bei allem Verständnis für das Unverständnis beachtet werden müsse, dass das Thema Nachhaltigkeit einem politischen und gesellschaftlichen Diskurs unterliege, wobei auf unterschiedliche Einstellungen, Ziele und Befindlichkeiten Rücksicht genommen werden müsse. Schäfer zeigt in einer spieltheoretischen Analyse, warum diese Entscheidung rational war. (Red.)

Im Zusammenhang mit nachhaltigen Finanzanlagen wird immer mehr von Wirkung gesprochen. Die Wirkung (Impact) soll dazu beitragen, einen positiven Wandel für Umwelt und Gesellschaft herbeizuführen. Laut den Autoren wird entsprechend der Attraktivität des Heilversprechens die Werbetrommel gerührt. Doch keine Wirkung ohne Nebenwirkungen, so Wettlaufer und Plinke. Sie stellen die Frage in den Raum, ob es sein könne, dass die negativen Nebenwirkungen schädlicher sind als die angepriesenen Wirkungen? Im ersten Teil dieses Artikels beantworten sie die Frage, ob nachhaltige Kapitalanlagen positive Wirkung haben, im zweiten Teil versuchen die Autoren die negativen Nebenwirkungen zu beleuchten. Sie kommen zu dem Ergebnis, dass das positive Versprechen nicht gehalten werden kann, während die negativen Auswirkungen gleichzeitig große Schäden anrichten können. Ein Umsteuern von Politikern und Banken ist ihrer Meinung nach daher dringend geboten. (Red.)

Die EU-Kommission strebt zusätzlich zur Bankenunion auch eine Kapitalmarktunion an. Damit soll die Finanzierung des Wirtschaftswachstums in Europa erleichtert werden. Laut dem Autor könne das Kapital in der EU zwar juristisch gesehen schon seit Jahrzehnten frei fließen, tue dies de facto jedoch nur stark eingeschränkt. Nach den Plänen der Kommission solle vor allem die Kapitalnachfrage, die Effizienz der Kapitalallokation und das Kapitalangebot gestärkt werden. So hält die Kommission beispielsweise den Anteil der Finanzierung über Bankkredit für zu hoch. Ein wichtiger Teil der Kapitalmarktunion soll auch die Einführung eines Marktes für hochwertige Verbriefungen werden. Nicht nur daran entzündet sich laut Schäfer und Röther jedoch Kritik bei einigen Ökonomen. Insgesamt befürchten demnach die Kritiker, dass stärkere internationale Risikoteilungen und eine gehebelte Kreditvergabe durch Verbriefungen am Ende den Finanzmarkt sogar eher destabilisieren anstatt stabilisieren könnten. (Red.)