Seit Oktober 2008 hatte die Vertrauenskrise unter den Banken auch den Pfandbrief in Mitleidenschaft gezogen. Großvolumige Platzierungen waren seitdem nicht mehr möglich. Ist das Eis am (Jumbo-) Pfandbriefmarkt mit den Emissionen der LBBW und Postbank gebrochen? Die Belebung am Markt für großvolumige Pfandbriefe ist sehr erfreulich. Die Emittenten mussten hohe Aufschläge gewähren, aber den richtigen Marktpreis zu finden und Kurspotenzial für den Anleger zu erhalten, ist in dieser schwierigen Phase besonders wichtig, um das Vertrauen der Anleger zu festigen und den Markt langfristig wiederzubeleben. Entscheidend dafür auf Emittentenseite ist, Disziplin zu wahren und den Markt sorgfältig auf anstehende Transaktionen vorzubereiten. Die beiden Transaktionen bestätigen die Aufhellung der Perspektiven für unseren Markt nachdrücklich. Der Pfandbriefmarkt ist als letzter erschüttert worden und belebt sich als einer der ersten wieder. Wenn die Rahmenbedingungen sich weiter normalisieren, sind wir optimistisch gestimmt für den weiteren Verlauf des Jahres. Wichtig ist, dass an den bestehenden Regelungen nicht gerüttelt wird, wonach staatliche Garantien für ungedeckte Bankschuldverschreibungen nur mit einer maximalen Laufzeit bis Aufweichung dieses Status quo würde den Pfandbriefabsatz unangemessen benachteiligen. So bliebe fraglich, ob die beiden fünfjährigen Jumbos von LBBW und Postbank an den Markt gekommen wären, wenn die diskutierte Ausweitung der staatlichen Garantien auf fünf Jahre Realität wäre. Sowohl LBBW- wie Post- bank-Jumbo waren deutlich überzeichnet. Welche Signale erhalten Sie von den Investoren? Die ersten Jumbo-Transaktionen seit dem Spätsommer letzten Jahres wurden auf Anlegerseite sehr gut aufgenommen. Dafür sprechen die schnell und gut gefüllten Orderbücher beider Emissionen ebenso wie das Interesse internationaler Adressen. Die gute Performance im Handel unterstreicht den Erfolg der Transaktionen von LBBW und Postbank. Wie kann das Vertrauen in den Pfandbrief weiter gestärkt werden? Das Vertrauen in das Produkt Pfandbrief ist nach wie vor groß. Aber in der Finanzkrise wird der Pfandbrief insbesondere als Bankschuldverschreibung wahrgenommen. In der gegenwärtigen Situation müssen daher die Pfandbriefbanken das Vertrauen der Anleger täglich erarbeiten. Die Emittenten müssen ihre Geschäftsmodelle überprüfen und nötigenfalls an die fundamental geänderten Anforderungen anpassen. Die weitere Verbesserung der Pfandbriefqualität, die mit der ersten Novelle des Pfandbriefgesetzes angestrebt wird, wird das Investorenvertrauen in den Pfandbrief weiter stärken.