Neues vom Pfandbrief

Elf Monate nach ihrer bislang letzten Emission im Euro-Benchmark-Segment ist die Commerzbank wieder mit einer Offerte an ihre Investoren herangetreten. Es handelte sich dabei um einen hypothekarisch besicherten Pfandbrief mit einem Volumen von 500 Millionen Euro und neunjähriger Laufzeit. Ausgehend von Preisindikation von vier Basispunkten über Mid-Swap konnte der Reoffer-Spread noch um zwei Basispunkte eingeengt werden. Das Orderbuch summierte sich auf 550 Millionen Euro von 32 verschiedenen Investoren. Mit Blick auf die geografische Verteilung lag der Schwerpunkt klar auf dem deutschen Heimatmarkt (81 Prozent). Auf die Benelux-Länder entfielen noch sieben Prozent des Volumens, während Asien sechs Prozent …

Nun ist es offiziell: Am 18. Dezember wurde das europäische Harmonisierungspaket für Covered Bonds im Amtsblatt der Europäischen Union veröffentlicht. Damit steht zugleich der weitere Fahrplan fest: Die nationalen Gesetzgeber müssen ihre Covered-Bond-Gesetze bis spätestens 8. Juli 2021 angepasst haben. Die Emittenten haben dann maximal bis zum 8. Juli 2022 Zeit, die neuen Vorschriften anzuwenden. Die Covered-Bond-Experten der Commerzbank sind überzeugt, dass der lange Prozess, den das Harmonisierungspaket durchlaufen hat, den Einzelstaaten hinreichend Zeit gegeben haben sollte, um sich auf die notwendigen Änderungen vorzubereiten. Gleichzeitig erwarten sie, dass nur wenige Länder ihre Gesetzesanpassungen vor dem zweiten Halbjahr 2020 …

Mit einer ganz besonderen Debüt-Emission wartete im November die Deutsche Bank auf: Sie platzierte erstmals eine Anleihe aus ihrem strukturierten Covered-Bond-Programm ("Alpspitze"), das ausschließlich die Begebung von Bonds mit einer Conditional-Pass-Through-Struktur (CPT) vorsieht. Es handelt sich dabei also um einen vertraglichen Covered Bond und nicht um einen Pfandbrief nach deutschem Pfandbriefgesetz. Vielleicht lag es an der innovativen Struktur, dass die Nachfrage der Investoren letztlich relativ verhalten ausfiel. Orders in Höhe von 600 Millionen Euro konnte die Deutsche für den Bond mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einem Volumen von 500 Millionen Euro generieren. Die anfängliche …