TENDENZ
Die Sorge vor einem globalen Handelskrieg lastete im März schwer auf den Aktienmärkten. Auch der Dax musste nach einer kurzen Rally zum Monatsanfang deutlich Federn lassen und lag zu Redaktionsschluss bei 12 100 Zählern. Während die EU der derzeitigen Verhandlungs- und Beschlusslage nach von den US-Importzöllen vorerst verschont bleibt, fahren die USA einen harten Kurs gegen China. Die Unsicherheit der Anleger dürfte deshalb fortbestehen. Wenig stimmungsfördernd waren auch die jüngsten Ergebnisse wichtiger konjunktureller Frühindikatoren. In der ZEW-Umfrage unter rund 350 Finanzexperten für den Berichtsmonat März haben die Konjunkturerwartungen für Deutschland deutlich und stärker als erwartet nachgegeben. Auch der ifo-Geschäftsklima-Index fiel im März von 115,4 auf 114,7 Punkte - der zweite Rückgang in Folge.
Gleichwohl beurteilen viele Ökonomen zumindest die aktuelle Wirtschaftslage in Deutschland trotz diverser Risiken weiter positiv. So erhöhten etwa die Wirtschaftsweisen ihre Prognose für das BIP-Wachstum 2018 von 2,2 auf 2,3 Prozent. Inmitten dieses anspruchsvollen Umfelds haben Siemens und die Deutsche Bank ihre Töchter Healthineers und DWS mehr oder weniger erfolgreich aufs Parkett gebracht. Beide Unternehmen mussten Abstriche beim Ausgabepreis der Papiere machen, die anschließende Kursentwicklung war aber insbesondere bei Heathineers positiv. Einen Börsengang der besonderen Art gibt es unterdessen aus der Immobilienbranche zu vermelden. Die Godewind Immobilien AG hat für Anfang April ihren IPO am regulierten Markt (Prime Standard) der Frankfurter Wertpapierbörse angekündigt. Hinter Godewind stehen Stavros Efremidis und Ralf Struckmeyer, die ehemaligen Chefs der WCM AG, die im vergangenen Jahr an die Berliner TLG Immobilien verkauft wurde. Bemerkenswert ist der Börsengang insofern, als Godewind aktuell noch keine Immobilie besitzt. Dies soll sich mithilfe des IPO ändern: Die Gesellschaft rechnet mit Bruttoerlösen von 450 Millionen Euro, die in den kommenden Jahren für den Aufbau eines milliardenschweren Gewerbeimmobilienport folios genutzt werden sollen. ph
KAUFEN, HALTEN, VERKAUFEN
Zwei Kurszielsenkungen für Alstria Office
"Gute Arbeit" hat das Management von Alstria Office im Jahr 2017 nach Einschätzung von Kepler Cheuvreux geleistet. Zudem hätten die Kennziffern ein positives Branchenumfeld signalisiert. Dennoch senkten die Analysten das Kursziel nach Jahreszahlen von 14,50 auf 13,50 Euro. Dieser neue faire Wert reflektiere die infolge der jüngsten Kapitalerhöhung gestiegene Aktienanzahl des Büroimmobilienspezialisten. Die Einstufung lautet unverändert "Buy". Auch JP Morgan hat das Kursziel für Alstria Office nach Zahlen von 13,50 auf 13,00 Euro gesenkt und die Einstufung auf "Neutral" belassen. Die Kapitalerhöhung im Februar sowie die Wandlung der Wandelanleihe Mitte des Jahres dürften auf dem Betriebsergebnis (FFO) je Aktie lasten, so die Analysten.
Berenberg senkt Kursziel für Unibail-Rodamco
Die Privatbank Berenberg hat das Kursziel für die Aktie von Unibail-Rodamco von 275 auf 245 Euro gesenkt, die Einstufung "Buy" wurde aber beibehalten. Die Aktie gehörte im vergangenen Jahr zu den schwächsten Performern unter den von Berenberg beobachteten Immobilienwerten. Das niedrigere Kursziel ist unter anderem auf höhere Eigenkapitalkosten infolge der zuletzt gestiegenen Zinsen zurückzuführen, wobei die sich weiter hinziehende Übernahme von Westfield darin noch nicht berücksichtigt ist. Die allgemeine Marktskepsis gegenüber Unternehmen mit dem Schwerpunkt Einzelhandelsimmobilie halten die Analysten dennoch für überzogen, gerade mit Blick auf Unibail-Rodamco: Die sehr solide operative Entwicklung des Unternehmens liefere gute Gründe für eine optimistischere Beurteilung der Aktie. Außerdem trage die Entscheidung von Unibail-Rodamco, sich auf große Shoppingcenter mit jährlich mehr als sechs Millionen Besucher zu konzentrieren, erste Früchte: Einzelhändler präferieren laut Berenberg aktuell nämlich eindeutig die Eröffnung von Läden in Einkaufszentren mit hoher Kundenfrequenz.
Nord-LB: pbb übertrifft Erwartungen
Nach vorläufigen Jahreszahlen hat die Nord-LB das Kursziel für die Deutsche Pfandbriefbank AG (pbb) von 12 auf 13 Euro angehoben und die Einstufung auf "Halten" belassen. Die Bank habe die Markt erwartungen sowohl hinsichtlich des Vorsteuer- als auch Nachsteuergewinns übertroffen. Der Ausblick für 2018 bleibe "zurückhaltend vorsichtig".
