Die im April avisierte neue Ratingmethodologie hat Standard & Poor´s jetzt zur Diskussion (request for comment) vorgelegt. Die neue Version soll die Marktentwicklungen und regulatorischen Änderungen - insbesondere die Bank Recovery and Resolution Directive (BBRD) implementieren. Die Wettbewerber Fitch Ratings und Moody´s, die beide in diesem Marktsegment über höhere Marktanteile verfügen, haben ihre neuen Versionen bereits vorgestellt. In der neuen Methodologie von S & P wird nach einer Analyse der Nord-LB sowohl der Ausgangspunkt für das Covered-Bond-Rating (Reference Rating Level) als auch die Ermittlung des maximal erreichbaren Ratings angepasst. Aus Sicht der Nord-LB sind die Änderungen als umfassend zu bezeichnen.
Der Fokus auf der Möglichkeit des Cover Pools, sich nach Ausfall des Emittenten am Markt zu refinanzieren, bleibt weiter im aktuell. Allerdings verschiebt sich der Fokus nun zu Gunsten des Einflusses einer öffentlichen Unterstützung. Es wird erwartet, dass der Emittent trotz Ausfall der Senior Unsecured Papiere weiterhin Zahlungen für die Covered Bonds leisten kann, ohne die Deckungswerte zu verwerten, da ein Going Concern der Bank der BRRD folgend hergestellt werden kann. Die Auswirkungen der neuen Methodologie sollten aus Sicht der Nord-LB jedoch begrenzt sein.